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新聞來源http://news.hexun.com/2014-04-09/163757578.html

阿裡上市是個風向標

雖然馬雲高調宣佈將赴美國IPO,但市場人士從種種跡象分析,馬雲此舉更像是向港交所施壓,其最理想的IPO之地還是香港市場。無論最終阿裡會在哪裡“敲鐘”,最終要面對的是投資者,如果阿裡在香港上市,投資者是否會買賬?若在美國上市,誠信問題是否會影響美國投資者的選擇?本期特別邀請在美國和香港市場中的職業投資人分別站在兩個不同角度評判阿裡。阿裡上市是個風向標范媛:作為職業投資人,是否對即將在美國上市的中國公司阿裡巴巴集團有興趣,興趣點在哪裡?TIGER YU:作為擁有世界上用戶和銷售額排名第一的電商平臺的阿裡巴巴,作為直接受益於中國未來消費增長的互聯網公司,作為一個觸角正延伸到你生活方方面面、野心龐大的阿裡系集團,沒有一傢大型基金的基金經理會視而不見。IPO承銷商之一的高盛最新給予阿裡的估值達到1600億美金。從雅虎的財報中可以看到,阿裡2013年凈利潤約為30.4億美金,按照靜態50倍的PE估值對應於去年營收同比增長65%的阿裡來說,這個估值屬於略貴但還合理。從阿裡上市的電商資產部分可以直接拿來比較的就是亞馬遜,亞馬遜上周五的市值是1480億美金,而預計2014年凈利潤將是11億美金左右,從這兩點數據的比較,我覺得阿裡的IPO定價給二級市場的投資者留有更大的想象空間。我是個市場趨勢交易者,所以我經常會揣摩市場心理從而考慮自己的交易策略。就阿裡IPO來看,我感興趣的是YAHOO公司被低估的價值將可能隨著阿裡上市而被市場重新新竹縣小額融資認識和定價,當然,目前我持有YAHOO的期權。王沖:我對阿裡沒有興趣,其實它就是個風向標。曾經流傳著這樣一句話,當一個領先行業的龍頭上市瞭,那麼預示著行業也基本就見頂瞭,像當年高盛上市的時候,美國股市見頂。那麼阿裡上市可能就預示著TMT行業見頂。所以我認為還會有第二波科網股啟動。不會在頂峰期接盤范媛:之前阿裡在香港市場上很傷投資者的心,被稱為港版中石油,這個事情會影響您的投資決策嗎?TIGER YU:馬雲在當時將B2B業務私有化,是出於市場大環境估值原因以及股東利益最大化考慮。馬雲是一個精明的商人,他的一句名言是:你一定萬華二胎借貸二胎年息要在你最好的時候向資本市場要錢,而不是在你不好的時候。從二級市場投資者角度來看,如果買在高位而最後被迫在股價低位同意私有化,確實讓人不平,但市場就是市場,股票定價是資金博弈和心理預期的綜合結果,風險隻能自負。但從阿裡大股東的角度看,我覺得馬雲是做瞭一件很精明的交易。這件事實際上是給馬雲加分的。王沖:市場總是健忘的。更何況,馬雲從上市第一天就在說,不會把支付寶和淘寶裝進來,隻是投資者一直一廂情願的憧憬。就我管理的資金是不會申購阿裡的,沒有任何意義,對於這種TMT企業,我寧可在他初創期去投,也不會在他頂峰期接盤。誠信問題隻是一個借口范媛:市場中認為,阿裡未來面臨的最大問題應該是誠信問題,無論是對其上市還是上市後的投資者關系都會受到影響,您怎麼看這個問題?TIGER YU:馬雲將支付寶私有化這事確實在當時引來一片嘩然。從道德角度看,馬雲的這種手段確實有點不漂亮,也違背瞭股東和經營者的信托契約。但是如果站在當時馬雲的角度,阿裡巴巴和雅虎的管理層及資本層面的矛盾已經到瞭水火難容的地步,作為阿裡帝國的創始人是很難甘心由於資本因素而大權旁落。而事實上,以雅虎當時的能力也無法駕馭中國阿裡系的運營。馬雲唯一能與雅虎談判的籌碼就是支付寶。所以對於馬雲將支付寶剝離並私有化的動機可以理解。但是,事物都有兩個方面,支付寶事件是當時馬雲設計整個股權比例時失策所造成的結果。而正是因為這個曾經的問題,所以一旦阿裡成功在美國上市,馬雲很清楚,所有的財務報表和資本運作都將是處於SEC的嚴厲監管和投資人警惕的註視下,而一旦出現違規操作的嚴重後果是股價大幅下跌,他本身的財富也將直接縮水。所以上市對於阿裡未來的發展實際上是套瞭個緊箍咒。沒什麼不好。換個角度看,從阿裡IPO的估值一再提高來看,投行和資本還是非常看好阿裡上市後的股價表現。所以我覺得目前的媒體有點過度解讀道德的問題。王沖:有些人在說阿裡的產品訴訟的問題,難道亞馬遜就沒有問題瞭嗎?這個是問題,但不是大問題。但這個問題,如果放在香港更簡單些,但在美國,人傢會當成一個借口。

內容來自hexun新聞
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